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??第三屆“5.15全國投資者保護宣傳日”
K8凱發信息和您一起，
了解注冊制改革，
識別投資風險，強化自我保護意識！
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今天是2021年第三屆“5?15全國投資者保護宣傳日”，K8凱發信息特別推出5?15投教文章，為您解讀注冊制改革，了解投資者保護宣傳日的設立背景，倡導理性投資。
隨著科創板、創業板注冊制改革的試點施行，給市場帶來了很多深層次的變化，注冊制試點與核準制的差別在哪里？以及創業板注冊制改革有哪些新政要點與投資者切身相關？以下圖文為大家作出全面梳理。
??變化一：發行上市條件更加精簡優化?
??無論是注冊制還是核準制都對企業發行上市有“硬條件”要求。這些條件在科創板并試點注冊制下有所放寬。相比核準制，注冊制更加強調以信息披露為核心，發行條件更加精簡優化、更具包容性，總體上是將核準制下發行條件中可以由投資者判斷事項轉化為更嚴格、更全面深入精準的信息披露要求。
??多位投行人士表示，在注冊制下，僅保留了企業公開發行必要的基本資格條件和合規條件，在盈利指標等硬條件上有所放寬。同時，對紅籌企業、存在不同投票權架構的企業，作出更具包容性的制度安排。
??數據顯示，2020年以來，共有275家企業在注冊制板塊上市，融資3395億元，占全部新上市企業融資額的62%，推動要素資源向科技創新領域集聚的作用明顯。
??變化二：信息披露制度更加嚴格
??除了上市標準更契合新經濟特征、更多元化以外，注冊制改革另一大亮點便是以信息披露為核心的制度建設理念。通過強化發行主體的信息披露責任，加強信息披露的監管工作，從而推進市場向透明化、法治化發展。
??注冊制正在深刻改變我國資本市場的信息披露生態，在要求堅持真實、準確、完整基本原則的基礎上，對信息披露的內涵提出了更高的要求，要突出業務特點、突出風險因素、突出投資價值，真正提高招股書的可讀性和價值導向，做到“精而實”。
??這對發行人和中介機構提出了更高的信息披露要求。發行人在符合發行條件的基礎上，必須符合注冊制的信息披露要求；發行人是信息披露的第一責任人。中介機構則要更加注重對信息披露的核查把關。發行人、中介機構要充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實、準確、完整。
??變化三：發行承銷機制更加市場化
??注冊制實行更加市場化的發行承銷機制，新股發行價格、規模等主要通過市場化方式決定，新股發行定價中注重發揮機構投資者的專業投研定價能力，形成以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制。
??在此制度基礎下，資本市場的融資功能得到進一步增強，股權融資規模特別是IPO融資規模明顯擴大，進一步激活了資本市場的資源配置功能。
??變化四：中介機構責任更加強化
??在注冊制改革不斷深入的進程中，要讓市場發揮更大的作用，中介機構“看門人”的作用必須落到實處。這也意味著，監管部門在壓實中介機構責任方面會有更多的實招，緊盯心存僥幸、不認真履職盡責的中介機構。
??試點注冊制以來，證監會已對11家保薦機構、20名保薦代表人采取了出具警示函等行政監管措施，監管力度明顯加大。上交所累計對信息披露和中介機構執業違規行為作出監管警示決定29次；深交所已對21家IPO、再融資和并購重組項目中的企業、中介機構及其相關責任人員采取自律監管措施15次。
? ? ? ? 注冊制改革未來將更加強化中介機構的各項盡職調查義務和核查把關責任，對于違法違規的中介機構及其相關人員采取更強有力的問責。
??變化五：法律制度更加健全
??伴隨著注冊制改革，資本市場的法治建設不斷完善，違法違規的成本持續上升。
新法已于2020年3月1日起施行，在發行注冊制、顯著提升違法違規成本、加強投資者保護等方面“升級”制度規范。為有效防控市場風險，提高上市公司質量，切實維護投資者合法權益，促進市場服務實體經濟功能發揮，提供了堅強的法治保障。
刑法修正案（十一）已于近期正式施行，對欺詐發行、信息披露造假、中介機構提供虛假證明文件和操縱市場等違法行為大幅提高懲戒力度。信披違法罰款上限從60萬元提高到1000萬元；欺詐發行最高刑期從5年提高到15年。
行政執法、民事追償、刑事懲戒的立體追責體系正在全面建立起來。
我們有理由相信，隨著科創板的設立、注冊制的試點運行，中國資本市場將更好地服務于科創企業發展，更充分地讓投資者享受發展紅利。不斷深化的制度改革，也將為中國邁向高質量發展注入澎湃動力。
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圖片來源：央視財經
全國投資者保護宣傳日的設立背景
2019年4月3日，為進一步倡導理性投資文化，切實維護廣大投資者合法權益，中國證監會決定將每年5月15日設立為“全國投資者保護宣傳日”，在全國組織動員各方上下聯動，積極開展形式多樣的投資者保護活動，讓投資者保護理念深入人心，成為大家的自覺行動。
通過設立“全國投資者保護宣傳日”，建立起監管部門主導推動、相關部門聯動、行業主動盡責、公眾積極參與的投資者保護工作長效機制，進一步提升投資者保護的滲透力、輻射力和影響力，打造更加健康、和諧、公平的資本市場生態系統，助力構建規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。
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